Anadolu Efes: Satışlar güçlü, ama kur zararı telafi edilemedi

Anadolu Efes’in toplam cirosu 2017’de de büyüdü ama beklentilerin üzerinde kur farkı giderleri nedeniyle şirket yılı zararla kapattı. Garanti Yatırım araştırma ekibine göre 2018’de hissenin prim potansiyeli zayıf.

Rapor şöyle:

Anadolu Efes 4Ç17 finansal sonuçlarında, beklentilerden yüksek TL194mn net zarar açıkladı. Gerçekleşen net zararda beklentilerin üzerinde kur farkı giderleri etkili olmuştur.

Ø Anadolu Efes’in satış büyümesi yurtiçi ve yurtdışındaki güçlü satışların etkisiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı beklentilerin hafif altında gerçekleşmiştir.

Ø Güncel çarpanlarla Anadolu Efes için hedef fiyatımızı 28.10TL (önceki 27.00TL) olarak revize ettik; Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Yurtiçinde %5.2, yurtdışında %13.7 hacim büyümesi

Ø Türkiye’de 4Ç17’de bira operasyonlarının satış hacmi sadece %5.2 oranında büyüme kaydetmiştir. EBI tarafında ise satış hacmi %13.7 seviyesinde büyüme gerçekleşmiştir.

Ø Anadolu Efes’in Türkiye satış gelirleri %33.7 oranında artarken, yurtdışı operasyonları %47.2 büyüme kaydetmiştir.

Ø Konsolide bira satış hacimleri %11 oranında artarken, konsolide bira satışları da %41.2 oranında artış kaydetmiştir.

Anadolu Efes’in CCİ dahil konsolide hacimlerine baktığımızda ise yıllık bazda %3.8 artış ve satışlarda da %28 oranında büyüme kaydetmiştir.

Brüt kar marjında yıllık bazda 3.3 puan artış

Ø Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı etkin ürün karması yönetimiyle 1.9 puan artarak %61.7 seviyesinde gerçekleşirken, artan pazarlama giderleriyle FVAÖK marjı 1.6 puan artarak %29.0 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Ø EBI operasyonlarında ise brüt marjı 4.1 puan artarak %40.7 seviyesinde; FVAÖK marjı ise etkin operasyonel maaliyet yönetimiyle 5.9 puan artarak %19.7 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Kaynak: paraanaliz.com

Bu içerik paraanaliz.com sitesinden alınmıştır. İçerik hakkındaki şikayetlerinizi ve kaldırma taleplerinizi [email protected] mail adresine iletebilirsiniz.